分别较上上周五小幅下滑3bp和23bp
发布时间:2019-06-19

  上周前半周受税期来临影响资金面边际收紧,但随着央行重启逆回购操作,资金面紧张局势有所缓解,这周随着财政支出力度加大,预计资金面短期内将维持均衡偏松态势。

  进入6月,一方面,6月是传统的财政支出大月;另一方面,6月将有6630亿MLF到期,叠加季末监管考核的扰动,资金面面临一定压力。央行大概率将投放流动性进行对冲,资金面大幅收紧的可能性较低,但也难以回到5月前期的宽松态势,密切关注央行公开市操作。

  对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

  央行重启逆回购场操作、投放流动性1000亿,同时本周无逆回购和MLF到期,全周实现投放1000亿。本周前半周税期因素推动资金利率小幅走高,后半周税期影响基本消退、资金供给恢复充裕,全周来看,货币市场利率整体小幅调整,后续随着财政支出加码,资金面短期内将进一步趋缓。但进入6月中下旬,跨季流动性需求上升、叠加大规模MLF到期,资金面面临边际收紧的压力。

  税期临近,资金面有所收紧,Shibor短端利率小幅走高,但随着央行放水,短期资金压力趋缓,短端利率有所回落,而shibor长端利率继续小幅抬升。其中,隔夜Shibor利率全周小幅上行21bp收至2.34%,1个月Shibor利率略上涨8bp收至2.78%,而7天和3个月Shibor利率则基本收平。整体来看,市场资金面平稳度过月度税期,后续得益于财政支出,5月资金面有望继续保持平稳偏松格局。

  上周资金面整体呈现先紧后松态势,银行间质押式回购利率多数收跌,除隔夜利率小幅上行18bp收至2.38%外,7天、1个月质押式回购利率分别收至2.53%、2.95%,分别较上上周五小幅下滑3bp和23bp。相比4月份,5月流动性扰动因素较少,央行重启逆回购助力资金面平稳度过税期,短期内资金面无忧。

  上周同业存单发行量较上上周小幅扩张,同业存单利率各期限品种较上上周多数小幅抬升2-7bp。其中,3个月AAA级、AA+级和AA级同业存单利率分别收至2.94%、3.07%和3.10%,较上上周五分别上行4bp、收平和下行2bp。考虑到年中MPA考核临近,长期资金压力逐渐显现,同业存单利率仍有一定的上行空间,跨季资金利率的高点或将出现在6月中旬。

  本周股份制商业银行同业存款利率除1个月以内品种呈下滑态势外,各期限品种普遍收涨。其中,3个月股份制商业银行同业存款利率小幅上行2bp,于周五收至2.94%。考虑到6月资金面大概率紧于5月,同业存款利率或将继续走高。

  上周前半周受税期来临影响资金面边际收紧,但随着央行重启逆回购操作,资金面紧张局势有所缓解,这周随着财政支出力度加大,预计资金面短期内将维持均衡偏松态势。进入6月,一方面,6月是传统的财政支出大月;另一方面,6月将有6630亿MLF到期,叠加季末监管考核的扰动,资金面面临一定压力。央行大概率将投放流动性进行对冲,资金面大幅收紧的可能性较低,但也难以回到5月前期的宽松态势,密切关注央行公开市操作。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。



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